Le dollar américain est en baisse d'environ 9 % cette année, près de son plus bas niveau depuis 2015, grâce à une économie mondiale en croissance. Un dollar plus faible devrait profiter aux entreprises américaines, en particulier aux exportateurs, en rendant leurs produits plus abordables à l'étranger. Mais si le dollar continue de s'affaiblir, cet avantage pourrait devenir un détriment, selon les commerçants.
Si la faiblesse du dollar persiste, les investisseurs pourraient commencer à se demander si ce n'est pas le symptôme d'un problème plus vaste, tel qu'un ralentissement de l'économie américaine et des valorisations boursières qui ne peuvent être justifiées. La faiblesse persistante du dollar pourrait même nuire à la vigueur de l'économie mondiale.
Pour l'instant, la plupart des observateurs du marché pensent que la faiblesse du dollar protège les exportateurs américains et ne s'inquiètent pas trop de la crise. Pourtant, disent-ils, c'est quelque chose que les investisseurs devraient surveiller.
[Voir : 9 ETF internationaux qui sortent des sentiers battus.]
Cette correction est naturelle. Viraj Patel, directeur de l'allocation d'actifs chez Fiduciary Trust Co. International à New York, affirme que la baisse du dollar depuis le début de l'année semble dramatique, mais sur une période plus longue, elle n'est pas si massive.
Entre 2014 et cette année, l'économie américaine a progressé plus rapidement que celle des autres pays développés. Pendant ce temps, la Banque centrale européenne et le Japon avaient des taux d'intérêt négatifs, tandis que les taux d'intérêt américains ont augmenté, faisant monter le dollar. Cette force s'est poursuivie jusqu'au début de 2017, lorsque l'économie mondiale s'est améliorée et que le recul du dollar a commencé. « Il s'agit essentiellement de dénouer les gains qu'il a obtenus », explique Patel. Tim Courtney, directeur des investissements d'Exencial Wealth Advisors à Oklahoma City, ajoute qu'au cours de cette période, le dollar a gagné jusqu'à 20%, un mouvement historiquement important.
Du point de vue du dollar pondéré en fonction des échanges, qui oppose le billet vert à un panier de devises, le dollar est généralement plus faible par rapport à l'euro, selon Patel. La croissance de la zone euro "se redresse très bien" cette année et soutient probablement l'euro, ajoute-t-il.
Le Japon et les marchés émergents se portent également mieux cette année, déclare Doug Foreman, directeur des investissements et gestionnaire de portefeuille chez Kayne Anderson Rudnick Investment Management, basée à Los Angeles. Même si le dollar est plus faible maintenant, il pourrait encore s'affaiblir. « Le dollar pourrait s'affaiblir peut-être de 20 %, et il reviendrait en fait à ce qu'il était il y a quelques années, lorsque le reste du monde n'augmentait pas et que nous l'étions », a déclaré Foreman.
[Voir : 10 façons de jouer dans le pool d'actions Asie-Pacifique.]
Le dollar plus faible contribue à la croissance mondiale, déclare Kristina Hooper, stratège des marchés mondiaux pour Invesco. Hooper souligne les données de l'Organisation de coopération et de développement économiques qui montrent que les marchés émergents et développés sont en croissance. En septembre, l'OCDE prévoyait une croissance du produit intérieur brut mondial d'environ 3,5 % en 2017 et 3,7 % en 2018, dit-elle.
La combinaison de la croissance mondiale et d'un dollar plus faible soutient les entreprises américaines ayant une exposition commerciale internationale. Citant des données de FactSet Research Systems, Hooper affirme que les entreprises dont les ventes internationales représentent plus de 50 % de leur activité devraient voir leurs bénéfices augmenter de 7,9 % au troisième trimestre. Les entreprises américaines qui font principalement des affaires au niveau national pourraient voir leurs bénéfices baisser de 0,1%, ajoute-t-elle.
Comment investir avec le cycle économique
Le protectionnisme inquiète certains investisseurs. Patel, Foreman et Courtney ne s'attendent pas à une accélération de la baisse du dollar car ils pensent que le dollar revient tout juste à la normale. Un autre point de vue du marché, cependant, est qu'une plus grande faiblesse du dollar est à venir, peut-être à cause de la politique budgétaire, dit Courtney.
Certains investisseurs craignent que les politiques protectionnistes de l'administration Trump, comme le retrait du Partenariat transpacifique et éventuellement la renégociation de l'Accord de libre-échange nord-américain, ne freinent le commerce. Hooper dit que la croissance du régionalisme, comme celle observée lors des élections catalanes en Espagne au début du mois, pourrait conduire à davantage de nationalisme économique, comme celui qui a aidé à propulser le président Donald Trump au pouvoir. Si tel est le cas, cela pourrait encourager davantage de protectionnisme. C'est la plus grande menace pour faire dérailler la croissance économique mondiale, ajoute-t-elle.
Le protectionnisme pourrait nuire à la demande de biens américains et du dollar, ce qui pourrait être à l'origine de certaines des inquiétudes concernant la faiblesse de la devise, suggère Courtney. Mais Patel dit que le dollar devrait s'affaiblir beaucoup plus avant que les investisseurs commencent à penser aux effets potentiels qui pourraient avoir sur les bénéfices des entreprises et la politique monétaire mondiale, qui affecteraient tous deux les actions.
La Réserve fédérale pourrait faire pencher la balance. Le consensus est que la Réserve fédérale augmentera à nouveau les taux d'intérêt lorsqu'elle se réunira en décembre pour décider de la politique monétaire. Courtney dit que lorsque les taux d'intérêt augmentent, une plus grande demande de dollars s'ensuit généralement.
Avec des taux d'intérêt bas dans le monde, des taux américains légèrement plus élevés pourraient attirer les investisseurs étrangers, dit-il. La Fed gardera un œil sur l'inflation et ne voudra pas la laisser devenir incontrôlable, dit-il. Bien que les prix à la consommation de base pour septembre aient atteint leur plus forte augmentation en huit mois, le coupable pourrait avoir été une demande d'essence plus élevée après que les ouragans ont perturbé la production dans les raffineries de pétrole de la côte du Golfe, car l'inflation dans l'ensemble est restée modérée.
[Voir : 10 façons pour les investisseurs d'acheter le marché.]
Courtney dit que si la Fed augmente ses taux, cela soutiendra le dollar, mais à court terme, il pense que le billet vert pourrait encore s'affaiblir alors qu'il revient à sa norme historique. « Le dollar doit donner le coup d'envoi à cette prime de peur qu'il a accumulée en 2015 », dit-il. "Il a probablement un peu plus de pression à la baisse."
7 frais d'investissement que vous ne réalisez peut-être pas que vous payez
Comparer les offres
Comparer les offres
